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2、利率阶段性下行周期中的中国经验过去20年，中国十年期国债收益率水平围绕3.5%左右的中枢上下波动，体现的是利率的周期性波动。本节将重点讨论利率水平周期性波动，对A股市场中大类板块的影响。首先，如果以大小盘来衡量市场风格，则大部分时候，无风险利率与小盘/大盘指数呈负相关关系，即利率下行更加利好小盘股，反之亦然；部分时候出现背离，如12-14年利率上行时小盘股占优、16-17年利率下行时大盘股占优。

与此同时，像全球贸易战全面爆发这种引起全球避险情绪急剧上升的事件风险一直存在，而且发生的可能性在上升。避险情绪急升将导致资本流出新兴市场。就像我们在今年夏季所看到的情况那样，资本出逃让新兴市场借款人加倍痛苦，并加剧美元流动性普遍短缺的情况。

2016年底，携程收购了旅游百事通，将其拥有的5000多家门店一举收入麾下，此举可谓大规模开辟了在线旅行社的线下战场。携程收购传统旅游企业的做法，也令其在线下领域实现迅速扩张。2017年底，尚在为扭亏为盈“节衣缩食”的途牛也宣布，要建立一批自营的线下门店。即便开设自营门店资金投入较大，途牛也坚持要将战场转到线下。

坐下来聊才知道，她是因为给客户推荐了招行曾经主推的理财app“钱端”，结果逾期，客户只觉得经理坑了自己，正满上海找她要钱呢。平时喝惯了依云水的魔都经理，此刻粗犷地端着铁马的大茶缸子，喝着饮水机的桶装水，回忆起了她的“钱端风波”。上海前招行客户经理揭开了钱端的推荐过程

报道称，由于国内市场需求较大，因此养殖场只有一半的产量能销往韩国和日本，其余全部落入中国食客的腹中。在北京繁华地段的高档餐厅内，河豚也是一道精贵菜肴。大厨变着花样为食客料理河豚，而炖汤和做成切片刺身则是最常见的食用方法。据饭店负责人称，经常有食客三五成群来尝鲜，每位的费用大约为30美元（约合人民币200元——本网注）。饭店大厨表示，虽然这些河豚已经没有毒性，但他们在处理河豚的时候并没有降低标准，完全是按照具有毒性的标准精工细作。

用“无知之幕”理论分析本案，场景就是：一个人在幕后发表意见，究竟死刑还是“刀下留人”才正义的时候，他并不知道自己是谁。大幕拉开，他可能是局外人，可能是张扣扣，也可能是被害人王家父子。你认为应该死刑，但大幕拉开，你就是张扣扣；认为该留其一命，大幕拉开，你是王家父子。如果这是最终的结果，您还笃信之前所认为的正义吗？这是假设，但假设可以让我们换位思考，而不是简单认为对方正义观“大逆不道”。